Bank of Japan (BOJ) dapat meninggalkan batas imbal hasil obligasi 10 tahun paling cepat tahun depan karena meningkatnya prospek bahwa inflasi dan upah akan melampaui ekspektasi, kata Takeo Hoshi, seorang akademisi dengan pengetahuan mendalam tentang kebijakan moneter Jepang.

BOJ harus mempertahankan kebijakan ultra-longgar untuk saat ini guna meyakinkan publik bahwa serius untuk menggembungkan ekonomi cukup lama untuk menghasilkan inflasi yang berkelanjutan, kata Hoshi, seorang profesor ekonomi di Universitas Tokyo.

Tetapi bank sentral juga harus waspada terhadap risiko inflasi yang jauh melebihi ekspektasinya, karena kekurangan tenaga kerja yang semakin intensif meningkatkan upah tidak hanya untuk pekerja paruh waktu tetapi pekerja tetap, katanya kepada Reuters dalam sebuah wawancara pada hari Senin.

Dengan ekspektasi inflasi yang sudah “cukup” tinggi, inflasi konsumen inti dapat melampaui target 2% BOJ tahun fiskal berikutnya, dan membuka ruang bagi bank sentral untuk meninggalkan target 0% untuk imbal hasil obligasi 10 tahun, kata Hoshi.

“Harga tidak naik banyak di Jepang di masa lalu, tapi itu berubah,” kata Hoshi. “Jepang mungkin memasuki era inflasi tinggi. BOJ harus mulai mengkhawatirkan kemungkinan percepatan inflasi lebih dari yang diharapkan.”

Seorang anggota dari berbagai komite pemerintah dan pakar kebijakan ekonomi makro, Hoshi berbicara sebagai panelis di lokakarya BOJ pada 25 November yang membahas dinamika upah Jepang.

Di bawah kontrol kurva imbal hasil (YCC), BOJ memandu suku bunga jangka pendek di -0,1% dan berjanji untuk memandu imbal hasil obligasi 10 tahun sekitar 0%. Ini juga melahap obligasi pemerintah dan aset berisiko sebagai bagian dari upaya mencapai inflasi 2% secara berkelanjutan.

Bank sentral telah dipaksa untuk menawarkan pembelian obligasi pemerintah 10 tahun dalam jumlah tak terbatas untuk mempertahankan target imbal hasil, sebuah langkah yang dikritik oleh investor karena menguras likuiditas pasar obligasi dan mendistorsi bentuk kurva imbal hasil.

Jika BOJ menormalkan kebijakan moneter, itu akan dilakukan dalam beberapa tahap dimulai dengan penghapusan target imbal hasil 10 tahun yang mendistorsi bentuk kurva imbal hasil, katanya.

Bank sentral kemudian akan mengurangi ukuran neracanya dengan memperlambat atau mengakhiri pembelian aset, sebelum menaikkan suku bunga jangka pendek, kata Hoshi.

Dalam skenario yang kurang menguntungkan, BOJ dapat dipaksa meninggalkan YCC pada awal tahun depan jika tekanan ke atas pada suku bunga global terus berlanjut, tambahnya.

BOJ telah menjadi outlier di tengah gelombang global pengetatan kebijakan moneter bank sentral, bahkan ketika kenaikan harga bahan baku mendorong inflasi konsumen inti di atas target 2%.

Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda telah mengesampingkan stimulus penarikan kecuali inflasi dorongan biaya baru-baru ini disertai dengan pertumbuhan upah yang lebih tinggi, yang tetap rendah.

Di bawah proyeksi saat ini yang dibuat pada bulan Oktober, BOJ memperkirakan inflasi konsumen inti akan mencapai 2,9% pada tahun fiskal saat ini yang berakhir pada Maret 2023, sebelum melambat menjadi 1,6% pada tahun fiskal berikutnya.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here